美債殖利率倒掛 意謂經濟衰退緊接而來？海外期貨影響?
美債殖利率倒掛 意謂經濟衰退緊接而來？ 經濟日報 永豐期貨分析師 吳吉雄 進入2022年，美債殖利率攀升對股市的影響力不僅浮現，而且清晰。 3月29日俄烏談判釋出積極信號，市場風險偏好重燃，避險情緒退燒，全球金融市場與商品市場大幅動盪，不過最讓市場關注的焦點，是表徵美國經濟衰退風向指標之一的美國10年期與2年期公債殖利率兩年多來首次出現倒掛，兩者盤中息差一度收窄至-0.234個基點，持續時間雖只有短短數秒鐘，但美國經濟衰退警鐘確實已被敲響。美國10年期與2年期公債殖利率上一次出現倒掛是在2019年8月，隔年3月疫情爆發，美國經濟陷入大幅衰退，那這一次是否會歷史重演呢？ 我們先來了解一下前一次發生倒掛的始末，聯準會上一次升息循環是從2015年12月升息1碼開始，然後時隔1年之久，才於2016年12月再度升息1碼，隨後2017年與2018年加速升息，分別升息3次與4次，每次均為1碼，最後一次升息是在2018年12月，長達3年的升息循環總共升息9次共9碼，利率區間由0-0.25%上移至2.25-2.5%。在2018年3月爆發中美貿易戰之前，美國經濟表現與就業市場呈現穩定增長，通膨大抵控制在長期通膨目標2%附近，聯準會升息政策屬於正向。2019年隨著貿易戰惡化，全球經濟陷入寒冬悲觀情緒下，最終導致該年8月發生殖利率倒掛事件，即便隔年沒有爆發疫情，美國經濟大概率仍會因僵持不下的貿易戰而陷入一定程度的衰退。 在今年2月俄羅斯出兵烏克蘭之前，美國1月CPI年增率已飆升至7.5%，創40年來最高水準，通膨飆升主因疫情爆發之後， 聯準會無限量QE印鈔以及供應鏈限制所致，而俄烏爆發衝突之後，更讓原油、天然氣、基本金屬、小麥、玉米等大宗商品價格暴 漲，加劇全球供應鏈瓶頸與斷鏈衝擊，更讓通膨難以降溫。根據CME FedWatch數據顯示，去年年底市場預期聯準會今年全年升息3碼，2月爆發俄烏衝突之前，受通膨居高不下影響，全年升息6碼機率近7成，但截至3月30日，全年升息9碼機率高達9成，意謂聯準會在3月16日升息1碼之後，今年餘下6次FOMC會議可能還有8碼要升。 對比2015年12月與2022年3月兩次升息循環，前者是因應經濟前景樂觀的正向升息，3年期間共升息9碼，通膨也維持在長期通膨目標2%左右，首次升息到後來發生殖利率倒掛歷經1349天，而後者目前已演變成聯準會為了對抗通膨而不得不