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台積16日法說 外資多空對嗆
經濟日報 記者簡威瑟／台北報導
台積電法說今（16）日登場，面對全球個人電腦（PC）市場持續低迷、非蘋手機銷售不振，台積電本季展望恐由蘋果新機相關應用拉貨效應獨撐。外資圈看法多空參半，是本次台積電法說與過去一年以來最大不同之處。
經濟日報 記者簡威瑟／台北報導
台積電法說今（16）日登場，面對全球個人電腦（PC）市場持續低迷、非蘋手機銷售不振，台積電本季展望恐由蘋果新機相關應用拉貨效應獨撐。外資圈看法多空參半，是本次台積電法說與過去一年以來最大不同之處。
圖／經濟日報提供
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PC市況不佳、全球手機晶片龍頭高通大規模裁員也透露手機市場疲弱，使得半導體產業前景混沌，台積電董事長張忠謀今天在法說會上釋出的景氣展望，牽動市場神經。
過去台積電法說會前，外資都會提前展開押寶行情。但這次法說會礙於景氣展望混沌不明，外資買盤明顯縮手，最近二個交易日對台積電幾無明顯動作，分別僅賣超823張與1,112張，就是在等法說會釐清市場疑慮。
就整體量能來看，台積電成交量也從9日的5.3萬張，逐日縮減至昨日的2.3萬張，以平盤138.5元收市，仍呈現嚴重貼息。外資外資圈推敲，台積電股價短線可能陷入膠著，必須視法說會能否釋出令市場振奮訊息，才有機會展開新一波行情。
目前看來，PC、智慧手機兩大半導體成長動能熄火，僅剩蘋果iPhone 6s新機上市前拉貨力道較強，台積電代工蘋果處理器等訂單，是否能抵抗PC、智慧手機市況不佳的衝擊，市場關注。
樂觀派外資以德意志、麥格理、瑞銀證券等為主。德意志證券半導體產業分析師周立中指出，受惠高階4G智慧機終端需求、部分客戶重新補庫存，以及中低階4G智慧型手機滲透率愈來愈高，德意志看好，台積電基本面短期內就會反彈，營運第3季起逐步回溫，強調「第2季就是營運谷底」。
偏中性保守看待後市的野村證券、瑞信證券，則共同著眼半導體產業的整體變化。二大外資同時點出，無晶圓廠庫存依舊偏高，恐使本季半導體持續處於調整庫存階段。瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪指出，除庫存調整外，競爭趨激烈、電子需求不如2014年強勁，都是保守看待台積電原因。
半導體財測 被看衰
野村、瑞信證券相繼下修台灣半導體族群財務預測，半導體族群庫存問題難解。野村證券半導體分析師鄭明宗指出，半導體庫存天數已升至2008年以來最高，電子需求又持續不振，「庫存調整恐持續到第3季」。
野村、瑞信證券相繼下修台灣半導體族群財務預測，半導體族群庫存問題難解。野村證券半導體分析師鄭明宗指出，半導體庫存天數已升至2008年以來最高，電子需求又持續不振，「庫存調整恐持續到第3季」。
考量庫存、需求雙重壓力，野村證券下修聯電、日月光、矽品、頎邦、聯發科、聯詠等半導體股的財務預測，以及推測合理股價估值，唯一例外只有台積電。鄭明宗認為，台積電受惠蘋果訂單，尤其在電子需求下降時具備防禦特性，第3季應可繳出符合預期的營運表現，因而維持「中立」投資評等與140元的推測合理股價。
瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）說明，未來三周內，亞洲半導體企業將陸續公布上季營收獲利表現，受到上半年電子需求減緩影響，庫存偏高，將會壓抑原本傳統旺季的需求，研判各家財報將呈現多空雜音。
瑞信上半年時便預見半導體的疑慮，第2季已分別降評台積電、聯發科、日月光等。艾蘭迪認為，在第2季季報出爐後，市場將因而下修對多數企業財務預期。不過，瑞信也點出，日月光來自蘋果系統級封裝（SiP）、物聯網相關訂單，會是未來長線投資著眼重點。
鄭明宗認為，不少半導體企業在6月股東會時，對下半年看法還相對樂觀，但根據野村的產業調查，下半年的電子需求比市場想像中弱，勢必對半導體產生衝擊。
FROM:聯合新聞http://udn.com/news/story/7251/1058812 http://udn.com/news/story/7251/1058815
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